5月31日,離岸人民幣、在岸人民幣紛紛跌破7.1關(guān)口,截至同日12:10,美元/人民幣報7.1043,美元/離岸人民幣報7.1174。美元指數(shù)維持在104.2附近,隨著債務(wù)上限談判出現(xiàn)積極進展、銀行業(yè)危機化解、軟著陸預(yù)期上升,美元指數(shù)較前期低點上漲近4%。
早在兩周前的5月17日,離岸人民幣時隔近8個月再度對美元跌破7關(guān)口。此后,人民幣繼續(xù)逐漸走弱?!澳瓿踔袊?jīng)濟重啟以來,中國被寄望成為 2023 年全球經(jīng)濟的領(lǐng)頭雁。一季度強勁增長之后,中國經(jīng)濟增長動力有所放緩。離岸人民幣對美元匯率從2023 年1月的低點6.7貶值約5%,10 年期國債收益率較1月高點下挫 20 個基點,并正試探 2.69%的年度低點?!痹蛉蚴紫呗詭熈_伯遜(Eric Robertsen)此前在發(fā)給第一財經(jīng)的郵件中提及,“5月初我們提到中國國債收益率市場或釋放出對經(jīng)濟前景更為審慎的跡象,之后發(fā)布的4月中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)部分印證了經(jīng)濟減速的早期跡象——由于消費信心低迷和房地產(chǎn)投資持續(xù)回落,經(jīng)濟增長低于預(yù)期?!?/p>
(資料圖片)
4月后復(fù)蘇強度低于預(yù)期
5月31日,最新發(fā)布的5月制造業(yè)PMI為48.8,不及前值49.2,位于50的榮枯線以下。生產(chǎn)指數(shù)為49.6,前值50.2;新訂單指數(shù)為48.3,前值48.8;原材料庫存指數(shù)為47.6,前值為47.9。
各界認為,5月以來公布的4月數(shù)據(jù)顯示,中國經(jīng)濟復(fù)蘇的第一階段基本完成,而第二階段的復(fù)蘇仍弱于預(yù)期,外加地緣政治博弈,因而可能引發(fā)獲利了結(jié)。
此外,昆明城投償債困難,房企金科被債權(quán)人提請破產(chǎn)重整,城投和地產(chǎn)兩邊的風(fēng)險事件讓市場擔(dān)憂固定資產(chǎn)投資增速進一步放緩。接受記者采訪的經(jīng)濟學(xué)家普遍認為,當(dāng)前基建投資退坡,外需未見改善,投資人對于內(nèi)外需擔(dān)憂加劇,經(jīng)濟環(huán)比動能改善需要等待,等待庫存進一步去化。新的刺激政策出臺后,經(jīng)濟預(yù)期才能明顯回暖。
不過,目前部分外資機構(gòu)認為刺激政策出臺的概率不高。摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌對記者表示,并不認為今年的財政或貨幣政策刺激力度會比去年高。
“我們的解讀是,今年財政刺激力度可能比去年偏弱一些,貨幣政策基本是中性的。從宏觀政策的執(zhí)行來講,今年是明顯前置,考慮到去年的低基數(shù),二季度經(jīng)濟仍是全年高點,出臺刺激政策的可能性較低?!?/p>
上周開始,人民幣匯率在偏弱基本面預(yù)期的帶動下,明顯走弱,當(dāng)周收于 7.0625, 連續(xù)第四周走貶。本周,這種走弱的格局持續(xù)。
“這超出了我們的判斷,主因還是強勢的美元。目前關(guān)于人民幣破 7 的討論較多,核心討論在于中美當(dāng)前利差下,高額的外匯順差下結(jié)匯率偏低。從對美元指數(shù)的分析來看,美聯(lián)儲加息周期尚未結(jié)束,預(yù)計這一趨勢短期難以改變,因此人民幣短期如何止跌仍需關(guān)注監(jiān)管何時出手。本周市場的重點關(guān)注是PMI 相關(guān)數(shù)據(jù)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的變化,但人民幣偏弱格局沒有變化,下周波動區(qū)間 7.05-7.15?!蹦香y理財研究部主管王強松對記者表示。在他看來,新一輪的補庫存周期尚未開啟,企業(yè)明顯擴產(chǎn)能時間或在2023 年底。當(dāng)新一輪補庫存周期開啟后,則有望看到企業(yè)增加資本開支。
值得一提的是,第一財經(jīng)此前就報道,人民幣走弱的關(guān)鍵之一仍是出口商結(jié)匯意愿疲軟所致,目前美元存款利率在5%左右,位于全球金融危機以來的最高值。
巴克萊銀行在此前的報告中提及,外管局的數(shù)據(jù)顯示,按美元計值,2023年3月,銀行代客涉外收入5691億美元,其中非人民幣幣種的收入已達2980億美元,這略高于其12個月移動平均水平(2940億美元),遠高于2019年的月均水平(2230億美元)。中國企業(yè)的外匯售出/收款比率降至60.5%,是過去一年中最低的水平。各界預(yù)計,近期這一情況仍可能持續(xù)。
此外,5月27日,美國宣布“印太經(jīng)濟框架”(IPEF)。下一階段,地緣政治博弈亦將是市場關(guān)注的焦點。
美元短線反撲尚未完成
隨著美聯(lián)儲臨近加息的尾聲,“美元走弱”成了華爾街的年初共識,3月的銀行業(yè)危機加劇了這種共識,但這種預(yù)期的實現(xiàn)一波多折,目前美元進入了短期的技術(shù)性反彈階段。
近期,美國總統(tǒng)拜登和共和黨眾議院議長麥卡錫表示,有信心能夠為債務(wù)上限協(xié)議爭取到必要的支持。暫定協(xié)議最早將于本周三進行投票。
隨著債務(wù)上限有望提高,這推動納斯達克和標(biāo)普500指數(shù)等風(fēng)險資產(chǎn)在上周五迎來強勢反彈,受到AI熱潮拉動的英偉達更是在本周突破了1萬億美元市值,納斯達克100指數(shù)今年以來反彈幅度高達近30%,這也提振了美元資產(chǎn)的吸引力。
就短期而言,交易員認為美元指數(shù)可能會反彈至105以上,6月的FOMC利率決議將成為關(guān)注重點。與之前不同的是,目前交易員逐漸意識到,6月暫停加息的概率并非板上釘釘,仍然需要密切關(guān)注就業(yè)數(shù)據(jù)(以及總體經(jīng)濟數(shù)據(jù))。
“我們認為,由于美聯(lián)儲進一步收緊貨幣政策的可能性增加,黃金價格上行空間有限,價格可能在短期內(nèi)保持橫盤調(diào)整。美元短線走強?!敝秀y國際大宗商品主管傅曉對記者表示。
嘉盛集團資深分析師MattSimpson告訴記者,“JOLTS職位空缺可能在2022年3月達到頂峰,但相對于其長期平均值520萬,現(xiàn)在仍保持在690萬的高位,顯示出雇主的強烈需求。裁員、初請失業(yè)金人數(shù)和ADP就業(yè)數(shù)據(jù)將于周四公布,為周五非農(nóng)就業(yè)報告預(yù)熱。除非我們看到任何數(shù)據(jù)出現(xiàn)實質(zhì)性走弱,否則就業(yè)市場可能仍將被美聯(lián)儲視為‘緊俏’并支撐美元,預(yù)計本輪周期還將再次加息一至兩次。”
(來源:第一財經(jīng))
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