按：大家應該還記得，去年的11月11日，是防疫政策的一個轉(zhuǎn)折點，在兩天之后，我寫下了這篇文章。當時看這篇文章，很多人可能還理解不了文章中的一些說法和內(nèi)涵。現(xiàn)在8個月過去了，結合身邊的現(xiàn)實，想必應該有更深刻的感觸。尤其是那些從期盼撞門能帶來強復蘇，落空之后又期盼大放水救市的觀點，對照起來看，對于下半年的投資，依然還有指導意義。

原文鏈接在這里：美聯(lián)儲熄火，人民幣升值，俄羅斯撤軍，世界轉(zhuǎn)折點來了嗎？

(資料圖片僅供參考)

以下為原文：

三年了，這個世界變得好一些了嗎？從過去的情況來看，似乎并非如此，在這個百年變局的時間窗口，世界似乎正在向越來越危險的境地在邁進。如果說這里面有個源頭，那可能就是來自于美國對于霸權崩塌的恐慌。

不管是拱火俄烏沖突，還是制造歐洲能源危機，對于整個世界的經(jīng)濟而言，都帶來了更大的不確定性。再加上今年以來美聯(lián)儲開始加息，金融緊縮的后果是美元回流，全球的資產(chǎn)價格，也面臨著爆雷的危機。

我們似乎很難在這樣的局面中，看到這個世界好起來的跡象。因為從根本上而言，全世界都清楚，導致這些矛盾的根源，是不合理的國際秩序。它并沒有被完全改變，既沒有被徹底顛覆，也沒法再繼續(xù)牢牢掌控這個世界。

恰恰是這種舊的體系還沒有被打破，新的體系又還沒有建立起來時，在這種百年變局的窗口期，世界面臨著諸多的不確定性。在這些不確定性中，我們唯一能確定的就是，這必將是一個充滿了急劇變化的時代。

就在最近這段時間，新的變化又出現(xiàn)了，這些最新的變化，將決定著我們會面臨著怎樣的一個2023年。

美聯(lián)儲熄火，人民幣升值，俄羅斯撤軍

從某種意義上說，當今世界的關聯(lián)性，已經(jīng)超出了人類歷史上的任何時期。這種關聯(lián)性體現(xiàn)在世界大國的重大政策變化，會相互影響，并給這個世界重新注入新的變量。只有當新的體系在新的博弈中逐漸建立起來的時候，后知后覺的人們才會發(fā)現(xiàn)這個世界已經(jīng)真的變了。

最近的世界發(fā)生了三個重大的變化，我想每一個人可能都已經(jīng)或多或少的感受到了這種變化的沖擊，或者說即將會感受到。

第一個變化是美聯(lián)儲熄火。

當然美聯(lián)儲的熄火是暫時的。目前美國的基準利率現(xiàn)在已經(jīng)達到了4%，按照市場的普遍預期，在下個月，美聯(lián)儲還會加一次息，使基準利率達到4.5%。但是到2023年之后，是會進一步繼續(xù)加息，還是暫時維持5%左右的高利率狀態(tài)，目前還沒有一個明確的結論。

不過目前美聯(lián)儲已經(jīng)在不斷的向外界釋放一種新的預期，就是美聯(lián)儲的高利率計劃，什么意思呢？就是美元的基準利率，在明年有可能會維持在一個比較高的位置，比如5%左右的水平上，既不加息也不降息。

我之前有分析過。目前全球31個新興經(jīng)濟體，整體債務規(guī)模已經(jīng)高達98萬億美元。那么在2023年有多少個國家的短期外債，將會大規(guī)模到期，有多少國家將會面臨著債務危機？這個數(shù)據(jù)可能只有美國和那些脆弱的新興經(jīng)濟體國家心里最清楚。

我相信美國維持高水平的基準利率，既不降也不升，這將是一種溫水煮青蛙的策略，很多國家，在這種高水平的利率之上。經(jīng)濟有可能會面臨著持續(xù)的緊縮威脅。如果說寬松帶來繁榮，緊縮帶來蕭條，那么這種不緊不松，持續(xù)的狀態(tài)，有可能帶來的就是煎熬。

美國想打持久戰(zhàn)，那必然就意味著，誰熬不下去了，誰就會先倒下，誰熬到了最后，誰就會贏家通吃。這是一種美國在歷史上前所未有的一種模式，是全世界都沒經(jīng)歷過的一個挑戰(zhàn)。所以今天全球的金融市場在得知美國不會繼續(xù)大幅加息之后，開啟了一輪大幅反彈的狂歡。但是后面的市場變化，很可能不會像大家想象的那么美好，它的盡頭可能不是復蘇和繁榮，而是一輪持久的煎熬。

但不管怎樣，當美聯(lián)儲釋放出這種預期的時候，在全球范圍內(nèi)，就像在波濤洶涌的大海，突然拂過了一陣微風，整個世界突然變得安靜一些，一些重大的轉(zhuǎn)折隨之出現(xiàn)。

第二個變化是人民幣開始升值。

我們都知道，尤其是下半年以來，人民幣面臨著比較大的貶值壓力。匯率一度超過了7.3。說實話，匯率在這個位置所面臨的壓力其實是比較大的。因為在背后不僅僅是兩種貨幣的較量，也是一種資本對于未來全球的信心和選擇。

而伴隨著美聯(lián)儲政策的調(diào)整，我們也相應的進行了一些政策的放松。在金融層面的邏輯我是能夠理解的，因為既然美國選擇了在金融上想進行持久戰(zhàn)，那么接下來在美聯(lián)儲放緩加息步伐的這個時間窗口期內(nèi)，就是一次讓國內(nèi)經(jīng)濟恢復和喘息的窗口期。

目前看來這個時間將會有多長呢？我在上一次的文章中有過一個具體的分析。這個時間窗口期短則半年，最長可能不會超過一年半，也就是說在這一個復蘇的窗口期內(nèi)，我們需要給各行各業(yè)一次快速回血，積聚力量的機會。

只是有一些無奈之處在于，不可避免的會有另一部分人，在這個過程中遭遇困難。希望大家都鍛煉好身體，做好防護，也充分利用好這樣一個時間窗口期，陪伴家人，去做自己想做的事情。

第三個變化是俄羅斯撤軍。

我從俄烏沖突開始之初就提出了，俄羅斯的戰(zhàn)場推進和美國的金融政策調(diào)整，這一明一暗兩條線的變化，存在著聯(lián)動。而且在時間點和節(jié)奏變化上，確實存在著高度的關聯(lián)性。

2月24號俄烏沖突爆發(fā)，半個多月后，美聯(lián)儲在3月開啟了第1輪加息。9月21日，幾乎是在同一天，俄羅斯開啟了部分動員，美國則在臨界點之上選擇繼續(xù)大幅加息。而巧合的是，這一次11月美聯(lián)儲加完息之后，開始向市場釋放加息放緩，將會維持高利率水平的信號，隨后俄羅斯開始宣布從赫爾松州首府赫松市撤出，撤回到第聶伯河東岸。

赫爾松市是俄烏沖突以來俄軍占領的首個主要城市。赫爾松州也是此前4個公投加入俄羅斯領土的州之一。理論上來講，赫爾松市對于俄羅斯，有著重要的戰(zhàn)略意義，因為這代表著整個俄羅斯軍事行動中，所取得的主要成果。

但是現(xiàn)在俄羅斯不僅從赫爾松市撤離，而且俄羅斯還炸毀了第聶伯河上的橋梁。當我們說他炸斷橋梁是阻止烏軍渡河，那么反過來，這是不是意味著俄羅斯短期內(nèi)，也不再計劃渡河西進了呢？

因為隨后俄羅斯方面，也開始傳出了準備接受談判的信號。而在此之前，美國已經(jīng)在釋放這種和談的信號。也就是說在俄烏沖突的戰(zhàn)場上，沖突的激烈程度，正在快速降溫，而伴隨這一進程出現(xiàn)的，是美聯(lián)儲后續(xù)的加息幅度將大幅放緩。

如果美聯(lián)儲計劃將利率維持在高水平上，既不增也不減，那么我們有理由猜測俄羅斯在烏克蘭的行動，可能也將會維持現(xiàn)狀，既不進也不退。

從世界的現(xiàn)狀來看，全球的局勢伴隨著美國加息幅度的放緩，人民幣開始升值，金融市場出現(xiàn)反彈，俄羅斯也開始撤軍，那么這是不是意味著，全球的轉(zhuǎn)折點已經(jīng)到來了呢？

全球轉(zhuǎn)折點來了嗎？

除了美聯(lián)儲加息預期的下調(diào)，美國的中期選舉，也出現(xiàn)了一些變化。共和黨拿下了眾議院，民主黨保住了參議院，雖然共和黨的勝利沒有預期之中的那么亮眼，但是不可避免的，在拿下了眾議院之后，拜登的部分政策可能會受到掣肘。

但是要說美國的政策將會出現(xiàn)全面的轉(zhuǎn)折，那幾乎是不太可能的。我們從特朗普時期到拜登時期，兩屆政府的政策選擇來看，美國的對外政策基本上維持了相對穩(wěn)定，保持著連續(xù)性，尤其是在針對我們的方面，美國唯一的變化，就是變本加厲。

至于說放松制裁緩和局勢，可能從來都不是美國政府的優(yōu)先選擇。那個飄蕩在人類上空的新冷戰(zhàn)幽靈，就像一道抹不去的威脅，時刻都有可能降臨。唯一的變化，可能就是在一條路走不通的時候，美國會想辦法走第二條路，在條條路都走不通的時候，他可能會使用非人類的手段，去孤注一擲。

所以歸根結底總結的話，就是不要對美國的任何變化，抱有僥幸心理。美國對其霸權的維護，其決心之堅決，其意志之堅定，不是我們作為后來者所能理解的。因為美國今天所有的一切，都建立在霸權存續(xù)的基礎之上，沒有了霸權，也就沒有了一切，誰會甘心失去這一切呢？

所以我們?nèi)タ疵缆?lián)儲的表態(tài)，其金融政策并不是出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，更不是出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，而是要將金融政策維持在5%左右的高利率的水平上，讓全球的資產(chǎn)價格，繼續(xù)承受煎熬，至于這個考驗力度將有多大，可能主要就由美國能堅持的時間有多長來決定。

在這樣一個時期，全世界接下來將要迎接的，可能不是一個轉(zhuǎn)折，而是會進入一個平臺期，在這樣一個平臺期，我們不能指望美國會回心轉(zhuǎn)意，也不能寄希望于美國將會心平氣和的接受世界秩序，國際金融貨幣體系的變革。

而是在這樣一個狀態(tài)下，全世界可能都需要有一個喘息之機。既是內(nèi)部調(diào)整的需要，也是外部博弈的壓力。因為在當前的極限狀態(tài)下，如果美國進一步大幅快速加息，很可能并不會出現(xiàn)美國預期中的，世界各國資產(chǎn)泡沫崩盤，美國可以順利收割其他國家的核心資產(chǎn)，而是美國自己先一步出現(xiàn)大蕭條，并把全世界帶入衰退。

所以作為某種默契，大家都暫時緩和一下。而美國主動作出調(diào)整、改變策略，僅僅也只是改變策略，而不是改變了整個戰(zhàn)略、目標和計劃。

美國的下一步？

從現(xiàn)在的情況來看，大家都需要一個平臺期，當然美國更需要這樣一個平臺期。目前全球回流的美元，還繼續(xù)停留在美聯(lián)儲的隔夜逆回購賬戶上，也就是以現(xiàn)金的形式，在繼續(xù)觀望，他們沒有進入美股，也沒有進入美債市場。

那接下來由于美聯(lián)儲利率政策的放緩，美國的金融市場可能會出現(xiàn)一波反彈，那么在這樣的一波反彈預期之中，這些資金會不會接受這個利多的引誘，從而大規(guī)模進入美國的金融市場抄底，目前還需要進一步觀察。

這筆資金的規(guī)模在最新的顯示之中，依然高達2.2萬億美元，如果他們繼續(xù)觀望，停留在美聯(lián)儲隔夜逆回購賬戶上，那么美聯(lián)儲可能也就別無選擇，只能是將5%左右的基準利率繼續(xù)維持，至少會維持到明年年中。

那么在這個預期之下，美國的通脹是否真的能緩解呢？美國加息的計劃是否會徹底扭轉(zhuǎn)，甚至改為降息呢？

從目前的情況來看，現(xiàn)在還很難做出這樣的判斷。因為實際上美國的戰(zhàn)略目標，并沒有實現(xiàn)，美國如果真的調(diào)整金融政策，甚至進行掉頭降息，這意味著承認整個金融收縮的戰(zhàn)略，徹底失敗。這對美國來說，無論如何都是不可接受的。

基于這種最大的不可能，我們可以推斷，未來的大宗商品價格，可能會繼續(xù)維持在高位震蕩，美國的通脹預期，也會維持在偏高的位置上震蕩，而相對應的，美聯(lián)儲的政策會依據(jù)這種態(tài)勢，保持在一個可進可退的位置上。

如果說2022年，危機的主角，是俄烏沖突引發(fā)的歐洲能源危機，那么在2023年，有可能上場的，將會是某種變化引發(fā)的糧食危機。由于美國是全球糧食市場最大的供應方，也是全球糧食市場價格的主導者，這種變化可能會加劇新興經(jīng)濟體國內(nèi)的糧食危機和社會危機。

在這種壓力之下，是否會引發(fā)如美國預期中的債務危機，將會是2023年的一個重中之重。

最后

百年之大變局，可能迎來了一個高壓之下的平臺期。這可能既是一個喘息之機，也是一個面對新一輪危機的備戰(zhàn)之機。所謂的百年之大變局，說白了，就是要對過去百年來，由盎格魯撒克遜人主導的世界秩序，進行重建。

這個世界的和平與安定，從來都是寶貴的。我們這一代人，趕上了一個寶貴的和平發(fā)展窗口期，是上一代人在朝鮮戰(zhàn)場，在戈壁大漠，在深海藍天，為我們開創(chuàng)出來的。未來如果我們要繼續(xù)為下一代人贏得發(fā)展的空間和時間，我們也將不都不昂首向前，去斗爭，去戰(zhàn)斗。

這是這個世界對我們的要求，也是這個時代對我們的召喚。

擴展閱讀：金融收割遇難題，加息計劃有變，美國要搞持久戰(zhàn)？

關鍵詞：